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日常消费品老窖引爆高端酒对调整不必惊慌

发布时间:2019-08-14 22:45:57

日常消费品:老窖引爆高端酒 对调整不必惊慌 2012-05-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、老窖下调国窖157 经销商的销售任务近25%老窖公司同意下调经销商2012年销售任务大约1500吨,年初计划6000吨,下调大约25%。当天白酒股全线下跌,反映出高端白酒受经济下滑冲击已超预期。春节后经济环境和终端需求较2011年有了较大变化,且近期茅台、五粮液一批价分别为1400元和7 0元,较4月继续回落,究其原因,一是因为三公消费限制和第五次廉政会议影响逐渐显现,不少政府部门采购茅台、五粮液意愿减弱;二是在宏观经济增速放缓背景下,消费股的后周期性逐渐体现;三是当前正值白酒消费淡季,此时负面影响因素会被放大。据我们了解,经销商对9月旺季来临前,白酒市场是否能恢复至去年状态,存在争议,偏多的经销商认为目前经济放缓对白酒的影响才刚开始,他们持谨慎态度,维护好现有销量,但一些二线品牌,如汾酒4、5月份情况较为乐观。

2、乳品从原料到产品价格环比小幅上涨4月份,牛奶和酸奶零售价格环比小幅上涨,幅度分别为0.2%和0.8%,酸奶价格增速依然快于牛奶,在液态乳品中是增长潜力最大的品种。婴幼儿奶粉价格4月份继续保持上涨的趋势,其中国外品牌均价环比上涨0.8%,国产品牌环比上涨1.2%。我们认为婴幼儿奶粉行业是乳制品细分子行业中景气度最高,盈利能力最强的子行业,但从行业格局看,优势主要被外资品牌占据,国内企业中,我们最为看好伊利的市场地位。

主要原料变动猪肉:5月第 周生猪和猪肉价格继续小幅下降,仔猪价格继续上涨。养殖利润下降会导致补栏下降,下半年供给会出现不足,所以我们认为猪价在下半年旺季来临后会出现上涨。

本周投资建议:

上周食品饮料行业小幅下跌,特别是泸州老窖下调经销商销售任务的消息引爆高端酒的回调,五粮液、老窖和茅台均受累,而我们推荐的个股和子行业仍实现较好的收益。我们认为,尽管以高端酒为代表的白酒行业存在调整的风险,如果市场的悲观情绪蔓延,白酒行业的调整将不可避免。但我们认为,这种调整是必要和有益的,经销商借此消化库存后,下半年的白酒行情仍值得期待,因此,目前不必过于悲观,注重对终端的销售和价格的跟踪。

消费股仍会有较好的防御性,我们仍坚持推荐啤酒、软饮料等快消品子行业的投资机会。

本周推荐股票:

青岛啤酒、燕京啤酒;承德露露、保龄宝、双汇发展;沱牌舍得、山西汾酒、五粮液、贵州茅台

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